A onda de baixa do S&P500 que une a máxima de agosto com a mínima de outubro de 2022 mede 825 pontos: 4327 a 3502. 87,50% desse intervalo é 825 x 0,875 = 722 pontos. Somando 722 a 3502 (a mínima de outubro), obtém-se 4224. A máxima atingida na última sexta-feira foi de 4227. Ao toque de , coincidindo com um pouco de blá blá blá (na minha opinião, inútil) de várias figuras do FED, incluindo Powell e até mesmo o ressuscitado Bernanke, o mercado recuou, mostrando sua habitual hipersensibilidade, fechando então no valor mágico de 4200, o que causou um oceano de puts vendidas nesse nível, com vencimento às 22h (horário da Itália). Em seguida, caiu pouco mais de um ponto novamente na hora seguinte, antes do fechamento do mercado para o fim de semana. Powell disse que talvez seja necessário aumentar as taxas menos do que o esperado. Deixando na interpretação sibilina se é menos do que ele esperava ou menos do que o mercado espera. Continuando com uma interpretação gráfica e numérica hipotética do desempenho do S&P500, vemos que o aumento de 725 pontos de 13 de outubro até a última sexta-feira é composto de três ondas de alta, com a primeira onda tendo o melhor desempenho.
De 13 de outubro a 13 de dezembro: 3502 – 4180, pontos 678
De 22 de dezembro a 2 de fevereiro: 3788 – 4208, pontos 420
13 de março a 19 de maio: 3839 – 4227, pontos 388
(no momento, não sabemos se a onda está completa, e talvez não esteja).
Os valores descritos fornecem uma ideia numérica do achatamento do aumento com o passar do tempo. Antes da alta dupla de agosto, 100 pontos acima da alta da última sexta-feira, o nível técnico intermediário é 93,75% da faixa de agosto-outubro de 2022: esse valor está localizado em 4.276, que é, portanto, a resistência após 4.224 e anterior à alta dupla de 4.327 mencionada anteriormente. Um hipotético alcance do nível de 4276 faria com que a última onda de alta assumisse o valor de 438, logo acima da onda anterior de 420. O aumento total desde a baixa de outubro seria de 774 pontos. O preço 4276 tem um significado adicional em nosso mapa do mercado. Alguns algoritmos projetam a tendência de alta de longo prazo do S&P500 em 4.571 (possível alta a ser atingida no final da primavera de 2024), e 4.276 corresponde a 37,5% da faixa futura traçada por nosso algoritmo desde a mínima de 22 de dezembro até a hipotética alta de longo prazo acima. Se tivéssemos entrado em uma fase de alta genuína (embora moderada), a visão seria a de uma tendência de movimento gradual na direção descrita acima, que é precisamente o mapa de alta do mercado. Sabemos que entramos, desde meados da semana passada, na anunciada área de risco: as novas máximas do S&P500 foram acompanhadas de alguns rumores interessantes sobre a possibilidade de um acordo entre democratas e republicanos para aumentar a dívida federal. A imprensa e muitos analistas (um tanto superficialmente, em nossa opinião) estão cada vez mais se alinhando para prever um acordo de última hora, como já aconteceu muitas vezes no passado (nesse sentido, as estatísticas estão a seu favor). No entanto, os democratas têm muito mais a perder do que os republicanos se não chegarem a um acordo, e essa é a variável crítica que já ocorreu em 2011 e que a memória curta das finanças parece não levar em consideração.
Continuamos a pedir cautela, porque estamos em meio a uma zona de risco, acentuada ainda mais pelas visões otimistas de um retorno à normalidade que vemos se espalhar, também graças ao bom desempenho dos índices europeus e mundiais. Se estivermos errados, teremos errado por excesso de cautela.
Uma queda no mercado após um evento negativo relacionado à dívida federal pode ser muito abrupta e resultar em uma aceleração muito indesejada da volatilidade para todos os portfólios. Em nossa opinião, esse não seria um evento duradouro: os republicanos têm a conveniência de fazer Biden parecer ruim, mas não podem exagerar. Eles precisam jogar com a intransigência da ala esquerda dos democratas (a verdadeira fraqueza de Biden), e a possibilidade de quebrar o banco está longe de ser improvável, e é isso que tememos.
As agências de classificação de risco mostraram que estão à beira de um colapso nervoso: basta olhar para a Moody’s, que, depois de insinuar fogo e enxofre sobre a classificação da dívida da Itália, não compareceu à conferência marcada para 19 de maio. “Tiramos um dia de folga”, eles poderiam escrever. Portanto, prever o comportamento das agências na circunstância do teto da dívida federal dos EUA é simplesmente impossível, mas, de qualquer forma, não esperamos nada de bom: nossa sensação é de que as agências de classificação estão se tornando cada vez menos confiáveis e cada vez mais poluídas por problemas que minam sua suposta independência. O caso da Moody’s foi tão vergonhoso que eles não fizeram nenhum comentário. Conforme explicado em outras ocasiões, não estamos exatamente em uma condição comparável à do passado, porque nunca a quantidade de liquidez injetada no mercado foi tão abundante. Isso torna tudo muito diferente, e o fato de 2022 ter sido o pior ano em termos de previsões dos analistas diz muito. Mas, no passado, sempre dizíamos: “Desta vez é diferente”. Então, no final, era sempre muito parecido com o passado… portanto, um pouco de desorientação é inevitável.
E quando você não entende exatamente o que está acontecendo, você apenas observa. Acho que Gann disse isso e, nesse caso, concordamos totalmente com ele.
Há um fenômeno mundial macroscópico que, na verdade, é um problema enorme e não resolvido do capitalismo contemporâneo: estou falando da distribuição anormal da riqueza, com uma ponta da pirâmide excessivamente rica e um achatamento da pirâmide para baixo. Esse fenômeno gera duas consequências diferentes. A primeira é psicológica, um sentimento crescente de frustração por parte dos que “não têm” em comparação com os que “têm”; as teorias da conspiração cada vez mais difundidas (agora sobre tudo e o oposto de tudo) são um sintoma claro dessa frustração. A segunda consequência está nos mercados financeiros: algumas poucas ações de grandes empresas impulsionam sozinhas os índices, enquanto a massa de empresas de pequeno e médio porte continua com desempenho inferior. Se você observar o índice Russell 2000 em comparação com o S&P500, poderá facilmente perceber como as empresas de pequeno e médio porte ficaram para trás. E, também, como dentro do S&P500 as empresas menores exibem claras tendências negativas em relação às gigantes (o que chamamos de “petroleiros” do mercado). Tudo isso é um ambiente de fim de império. Talvez possamos continuar por mais alguns anos assim: todos os grandes impérios da história caíram por causa da distribuição errada da riqueza.
Em 2029, podemos esperar uma crise financeira devastadora, que provavelmente ocorrerá entre 2025 e 2026. Muitos nós entram em ebulição de uma só vez. Isso não significa que a crise nos matará. A crise nos fará crescer e, com sorte, construir um mundo financeiro mais estável. Os bons motivos para adotar um bom sistema de gerenciamento para seu portfólio estão aumentando a cada dia.
Aqui está o gráfico comparativo de nosso gerenciamento de IA no S&P500 em relação ao mesmo índice.
