Nel mese di aprile, le azioni hanno registrato rendimenti contrastanti. I driver positivi provengono dalle eraning season, mentre venti contrari si registrano con le rinnovate turbolenze bancarie. Per il primo punto, le società stanno per ora riportando in media sorprese positive dell’EPS rispetto alle stime degli analisti. L’attenzione si è concentrata sulla settimana più intensa in cui venivano rilasciati i risultati delle giant cap tecnologiche che hanno dato una spinta positiva ai mercati azionari. Dall’altra parte, i timori di un possibile rallentamento e di una possibile recessione sono ritornati, pesando in primis sui titoli ciclici. Nel frattempo, la 14esima banca in termini di asset americana, la First Republic Bank, ha rivelato deflussi di depositi per oltre 100 miliardi di dollari nel primo trimestre, generando preoccupazioni sui mercati. In termini macroeconomici l’inflazione è cresciuta del 5.0% ( prec. 6.0% ), il PIL del primo trimestre si è attestato all’1.1% ( prec. 2.6% ) e il mercato del lavoro risulta essere ancora rigido/teso, con l’occupazione che continua a crescere a un ritmo sostenuto. Secondo Factset, a metà della stagione degli utili del primo trimestre 2023, le società dell’indice S&P 500 stanno registrando la migliore performance rispetto alle aspettative degli analisti dal quarto trimestre del 2021. Sia il numero di società che segnalano sorprese positive per EPS sia l’entità di queste sorprese sugli utili sono superiori ai loro 10 anni medie. L’indice riporta guadagni più elevati per il primo trimestre oggi rispetto alla fine della scorsa settimana e rispetto alla fine del trimestre. Tuttavia, l’indice registra ancora un calo anno su anno degli utili per il secondo trimestre consecutivo. In termini operativi, non abbiamo stravolto di molto le nostre strategie e portafogli, tenendo un’esposizione media all’equity del 70% circa. Le tensioni bancarie potrebbero portare ad un ulteriore inasprimento degli standard sui prestiti che causerebbe un rallentamento della crescita economica, soprattutto nelle economie più sviluppate. Il sostengo delle autorità di regolamentazione favoriscono i titoli di crescita, presenti per la maggiore nei nostri portafogli.
Continuiamo a monitorare attentamente la situazione, preferendo titoli di alta qualità nell’ambito delle allocazioni azionarie.
Restiamo investiti convintamente nei settori
Megatrends – Robotics – Building Products – Materials – Utilities – Banks – Diversified Financial – Food, Beverage & Tobacco – Hotels Restaurants & Leisure – Nasdaq Selection 10 oltre ad una nuova linea inserita in questo mese Pharmaceuticals & Life Sciences, sono state chiuse positivamente le linee Aerospace & Defense – Semiconductor e Communication Services.
Abbiamo inlotre inserito per prudenza una piccola copertura su S&P 500.
Cercando di equilibrare settori e timing di investimento ben coadiuvati dal nostro sisteama di Intelligenza Artificiale di screening del mercato.